麦克（kè）尔‧普（pǔ）里斯(Michael Price) ——价值型（xíng）基金传奇人物

       麦克尔（ěr）‧普里斯（sī）是美国价（jià）值型基金经理人中的传奇人物。美国《纽约时报》（2006年）评出的全球十（shí）大顶尖基（jī）金经理人之一。1975年加入海涅（niè）证券后成为共同股份（fèn）基金(Mutual Shares Fund)的基金（jīn）经理人，所管（guǎn）理的四支基金20年间成长了2600倍，其（qí）中旗舰基金－共同股份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同时期S&P500指数的表现高出5个百分点，并超越美（měi）国成长型基金及收益（yì）型基金表现的平均值达7个百分点。

       麦克（kè）尔‧普里斯以价（jià）值投资著称，尤其喜爱复杂（zá）的（de）交易，如并购、合（hé）并、破产、清（qīng）算等（děng）可以利用（yòng）超低价买（mǎi）进被市（shì）场严重低估的资（zī）产，参与的并购案（àn）不计其（qí）数，有许多是投资（zī）史上知（zhī）名的大事，如（rú）西尔斯、柯达、梅西百（bǎi）货（huò）及（jí）大通银（yín）行和华友（yǒu）银行的合并等。

投资法则

麦（mài）克尔‧普里斯（sī）是典型（xíng）的价（jià）值投资者，他认为（wéi）只要做（zuò）对下列三件事，价值（zhí）投资（zī）即可（kě）成功：

1.股价（jià）低于资产价值

2.公（gōng）司经营阶层持股越高越（yuè）好

3.干净（jìng）的资产负（fù）债表，负债（zhài）愈少（shǎo）愈好

      选股标准:股价（jià）小于每（měi）股净值;董监事持股比例大于市场平均（jun1）值;负债比例低于市场平均值（zhí），且负债比例低于20% (20%为可自（zì）由更动标准)。

使用限制:由于本方法使（shǐ）用市场平均（jun1）值（zhí）做为筛选标（biāo）准，建议在（zài）样本选（xuǎn）取上，以（yǐ）所有个（gè）股为样本，并请注意：大部份高（gāo）科技股可（kě）能（néng）无法符合（hé）此方法的标（biāo）准，(麦（mài）克尔‧普里斯（sī）自（zì）承（chéng）其无法评估（gū）高科技股的（de）价值)，而在选股程序完成后，自行评估选股结果公司（sī）之（zhī）隐藏资（zī）产价值，以分辨出个股之间价值的（de）差异，因为此部份的价值无（wú）法以客观量（liàng）化的数（shù）据显示。

麦（mài）克尔普里斯（sī）选（xuǎn）股原（yuán）则

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标（biāo）判断标（biāo）准（zhǔn）	指标采取年限
低估值成（chéng）长股	BP>股价	连续（xù）8年（nián）
资产负债率（lǜ）	小（xiǎo）于15%	连续（xù）10年

马克·墨（mò）比尔（ěr）斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父

       马（mǎ）克·墨比尔斯研究新（xīn）兴市场的股票已经有（yǒu）三十年的经（jīng）验。1997年、1998年连续被路（lù）透社选为"年度最佳全球基金经理"。1998年、1999年连（lián）续被美国Money杂志选为"全球十大投资（zī）大师"之一，被《华尔街日报》誉为"新兴市场教父（fù）"。其研究团队被英国"国际（jì）财富管理"基金杂志评（píng）选（xuǎn）为"2001年最佳（jiā）新兴（xìng）市场（chǎng）股（gǔ）票研究团队"。马（mǎ）克·莫（mò）比尔斯管理的邓普顿（dùn）新兴市场基金长期以（yǐ）来拥有（yǒu）出色的投资业绩。

       著有《获利护照（zhào）-通往（wǎng）海外投（tóu）资致富之道（dào）》

投资法则

法（fǎ）则（zé）一：当每个人都想进场时，就是（shì）出场时点；当（dāng）每个人都急着出场时，就是进场时点。

马（mǎ）克·墨比（bǐ）尔（ěr）斯（sī）认为最好的出场方式（shì）就是（shì）—在股市高档时，慢慢地、逐（zhú）步地分批赎回（huí）。不要（yào）等市场下跌时才恐慌性抛售。另一方面，当每个人都想出（chū）场时（shí），就是进场时机，因为在（zài）恐（kǒng）慌（huāng）性抛售下，具有（yǒu）投资价值（zhí）的股票，可（kě）能出（chū）现被低估的价格（gé）。

法则二（èr）:你最好（hǎo）的保护（hù）就（jiù）是（shì）分（fèn）散投资。

投资应该是无（wú）国界的，只要（yào）是具有获利（lì）潜力的公司，都应（yīng）该列入自己的投资组合当中，如（rú）此才能够达到分散单一股票或是单一国（guó）家（jiā）的景气（qì）循环风险（xiǎn），分散投资体质佳的股票，便是最好的保护。

法则三（sān）:经营团队的素质，是（shì）选股投资的最（zuì）高标准。

马克（kè）·墨比尔斯认为，人的（de）因素（sù）-经（jīng）营团队的素质（zhì），决定了该上市公司未来成长获（huò）利（lì）空间（jiān），而在分析（xī）经营（yíng）团队时，深入的（de）拜访，了解经（jīng）营团队的经营（yíng）理（lǐ）念、营运目标、甚（shèn）至于人（rén）格特质，以及（jí）各产业的（de）挑（tiāo）战，是几项重要的观察因素。

法则四（sì）：用（yòng）FELT选择股票或股（gǔ）市（shì）投资。

所谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何（hé）股（gǔ）票投资任何股票或股（gǔ）市之前，都应该审视-股价（jià）是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上市（shì）公司财务报表是否透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会回（huí）升（shēng），如果你有耐心，就不需要恐（kǒng）慌。

马克（kè）·墨比尔斯发现如果（guǒ）能将（jiāng）投资眼光放长，“风险的最终价（jià）值”--承（chéng）担风险通常能有不错的回报。

法则六：以资产净值（NAV）判断是（shì）否值（zhí）得投资。

在考量一（yī）个投资标的（de）是否值得投资时，可以该投资（zī）标的之总资产价值减去（qù）总（zǒng）负债所得的净（jìng）值，除以发行在外（wài）的股数；如果（guǒ）此（cǐ）一数值高于当（dāng）前股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有上扬（yáng）潜力，是一值得考虑之标的物；反之则否。

法则（zé）七:选择投（tóu）资标的时，如果（guǒ）只靠技术（shù）分析等的（de）投资方法往往会（huì）误判情势，必须（xū）辅以实际的（de）田野调查。

如果只（zhī）靠技术（shù）分析等的投资方（fāng）法（fǎ）可能无法（fǎ）掌（zhǎng）握（wò）全盘局势，必（bì）须透过实际的调查（chá）访问才（cái）能迅（xùn）速因应变局。因（yīn）此（cǐ），投资据点遍布全球（qiú）重要金（jīn）融市场的国（guó）际性投资集（jí）团（tuán）才能有效掌握全球金融情势的脉动（dòng）。

马克墨比尔斯选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判断标准	指标采取年（nián）限
资（zī）产净值策（cè）略	上一年度BPS>股价（jià）（前复（fù）权）	60个（gè）交易日
估值衡量策（cè）略	PB<1,负债率（lǜ）<1,净利润同比增（zēng）长率>5%;PE逆（nì）向排序；	100个交易日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交（jiāo）易日

 

菲利普‧费雪（xuě）--成长股投资策略之父

       现代（dài）投资理论的开路先锋之一，成长股投（tóu）资策略之（zhī）父，教父级的投（tóu）资大师，华尔街（jiē）极受尊（zūn）重和推（tuī）崇（chóng）的（de）投资家（jiā）之一。

 费雪毕业于斯坦（tǎn）福大学（xué）商（shāng）学院（yuàn），作（zuò）为（wéi）一名一（yī）流（liú）的投资大师（shī），异常低调,很少接受采访。

 著有《怎样选择成长（zhǎng）股》

投（tóu）资法则

一、这家公司的产品或服务（wù）有没有充分（fèn）的市埸潜力──至少（shǎo）几年内营业额能大幅成（chéng）长。

二、管理（lǐ）阶层是否决（jué）心开发新（xīn）产（chǎn）品（pǐn）或制程（chéng），在（zài）目前有吸（xī）引力的（de）产品线成长潜（qián）力利用殆尽之际，进一步（bù）提升（shēng）总销（xiāo）售潜力（lì）。

三（sān）、和公司的规模相比，这家公（gōng）司的研发努力，有（yǒu）多大的效（xiào）果？

四、公司有没有（yǒu）高人一等的销售组（zǔ）织？

五、公（gōng）司的利润（rùn）率高不高？

六、公司做了什么事，以维（wéi）持或改善利润率？

七、公（gōng）司的劳（láo）资和人事关（guān）系好不好？

八（bā）、公司的高阶主管关系很好吗？

九、公司管理阶层深度（dù）够吗？

十、公司的成本分析和会计纪录做得（dé）好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行（háng）业较为（wéi）独特（tè）的地方，投资（zī）人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？

十（shí）二、公司有没（méi）有（yǒu）短期或长期的盈余（yú）展望？

十三（sān）、在可预见的（de）将（jiāng）来，这（zhè）家公司是否会因为成长而必须发行股（gǔ）票，以（yǐ）取得足够资金（jīn），使得发行在外的股票增加，现（xiàn）有持股人的利（lì）益将（jiāng）预期的成长而大幅受损？

十四（sì）、管理阶层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层（céng）的诚信正（zhèng）直态（tài）度是否无庸置疑？

费（fèi）雪认为，股票投资（zī），有（yǒu）时难免有些地方需要（yào）靠（kào）运气，但长期而言，好运、倒霉（méi）会相（xiàng）抵，想要持续成功，必（bì）须靠技能和运用良（liáng）好的（de）原则。

投资心得

（1） 投资目标（biāo）应该是（shì）一家（jiā）成长公司，公司应当有（yǒu）按部（bù）就班（bān）的计（jì）划使盈利长期大幅成（chéng）长，且内在特质很难让（ràng）新加入者分享（xiǎng）其高成长。这是费（fèi）雪投资哲学的重点。盈利的高速增长（zhǎng）使得股价（jià）格相对而言愈来愈便宜，假（jiǎ）如股价不上升的话（huà）。由于股价最终（zhōng）反映业绩变（biàn）化，因（yīn）此买进成长（zhǎng）股一般（bān）而言，总是（shì）会获丰厚利（lì）润。

（2）集（jí）中全力购买那些失宠的公司（sī）。这是指因为市场走势或当时市（shì）场误（wù）判一家公司的（de）真正价值，使得股票的价格远（yuǎn）低于真正的价值，此（cǐ）时则（zé）应该断（duàn）然买（mǎi）进。

（3）抱牢股票直到公司的性质从根本发（fā）生改变，或（huò）者（zhě）公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求资本（běn）大幅成（chéng）长的（de）投（tóu）资人，应淡化股利的重要性。成（chéng）长型（xíng）的公（gōng）司，总（zǒng）是（shì）将大部分（fèn）盈利（lì）投（tóu）入到新的业（yè）务（wù）扩张（zhāng）中去。

（5）为了（le）赚到厚（hòu）利而（ér）投（tóu）资，犯下若（ruò）干错（cuò）误是无法避（bì）免的成本（běn），重要的（de）是尽快承认错（cuò）误（wù）。学会（huì）避（bì）免重蹈覆辙。

（6）真（zhēn）正出色的公司数量相当少，当其（qí）股价（jià）偏（piān）低时，应充分（fèn）把握机会，让资金集中在最（zuì）有（yǒu）利可图的股票上。

（7）卓越（yuè）的普通股管理，一个基本（běn）要素（sù）是（shì）能够不（bú）盲从当时的金融（róng）圈主流（liú）意见，也不（bú）会只（zhī）为了反（fǎn）其道而行便排斥当（dāng）时盛行的看法。在你的判断结果告（gào）诉你（nǐ），你是对的时候，要学会坚持（chí）。

（8）投资普（pǔ）通股（gǔ）和人（rén）类其他大部分活（huó）动（dòng）领域一样，想要成功（gōng），必须努力工作，勤奋不懈，诚信（xìn）正直（zhí）。

菲利普费雪选股原则

投（tóu）资模（mó）式指标	指（zhǐ）标（biāo）判（pàn）断标准	指标（biāo）采取年限
营业（yè）收入同比增（zēng）长（zhǎng）率（lǜ）	营收同比增长率>20%;营收正向排序	连（lián）续8年
销售利润增长率	销售（shòu）利润3年复（fù）合增长率为正	连续8年
每股盈余公积	每股（gǔ）盈余公（gōng）积（jī）>0.6元	连续8年
营业成本（běn）率	营业成本（běn）率<60%	连续8年