在复杂（zá）多变的宏观环境下（xià），企业通过投（tóu）资为股东或（huò）其（qí）他利益相关者创造价（jià）值，实（shí）现企业价值（zhí）最大（dà）化。随着企业投资规模的日（rì）益扩（kuò）大、投（tóu）资项目的（de）日（rì）益增多、投资领域的日益延伸（shēn），投资（zī）者（zhě）和（hé）经营者都（dōu）非常（cháng）重视对投（tóu）资（zī）活动的科学管理，而（ér）作为企业（yè）投（tóu）资管（guǎn）理重要抓手的财（cái）务（wù）管理则成为投资活动全（quán）过程管控的重（chóng）中之重（chóng）。因此，应发挥（huī）财务管（guǎn）理在投（tóu）资活动全过程中的重要作用，包括（kuò）投资前经济效（xiào）益预测、投资（zī）过程中的动态（tài）跟踪、投资项目后评价、运营过程（chéng）中的财务（wù）控制（zhì）与监督、以及投资退出阶段（duàn）的风（fēng）险（xiǎn）收益（yì）平衡，不断加（jiā）强企业投（tóu）资的全过（guò）程（chéng）管控（kòng），确保企业投资的收（shōu）益和安全，有效（xiào）规避经营风险，提高企业经济效益，实（shí）现企业战略目标。

一、企业（yè）投资管控的现（xiàn）状

       通常意义而言，企业投资包括对外（wài）投资和（hé）对（duì）内投（tóu）资。目前，多数大型国（guó）有企业的投资管控采用财务控制型模式。集团总部作（zuò）为投资决（jué）策中心（xīn），在投资阶段，重（chóng）点关（guān）注投资论证、投资决策和实（shí）施（shī）监控；在运营阶段，以经营指标考核为主（zhǔ）要的管（guǎn）理方式，重点关注下属公（gōng）司的盈利（lì）情（qíng）况和自身投资回（huí）报状况，对投资项目运营和子公司的具体生产（chǎn）经营基本不予过问（wèn）；在退出阶段，重点关注投（tóu）资回报和退

出方（fāng）式。

       无论（lùn）是对外投（tóu）资还是（shì）对（duì）内投资（zī），投资目的都是为了（le）获得投资收（shōu）益，扩大经济效益，从而实现企业的战略目标。但是（shì），企业开展投资活动（dòng）金额大、时限长、风（fēng）险高，对企（qǐ）业（yè）的运营发展有（yǒu）着重大影响，一旦投资失败（bài），企业将面临资金链断裂（liè）、经济效益下滑、财务风险上升等问（wèn）题，甚至产生“多（duō）米（mǐ）诺骨（gǔ）牌效（xiào）应（yīng）”，致使企业破（pò）产，因此（cǐ）强化投资管控是（shì）确保投资收益（yì）和资本保值增（zēng）值的关键。然而，许多企业对于（yú）投资全过（guò）程管（guǎn）控的重要性认识不足（zú），对投资全过程存在（zài）的风险防范不（bú）严，导致投资（zī）全过程管控中存在诸多（duō）问题，造（zào）成企业投（tóu）资风险和（hé）运营（yíng）风险大大增（zēng）加，影响（xiǎng）了企业（yè）的可持续和高质量（liàng）发展。

二、企业（yè）投资管控（kòng）过（guò）程中存在（zài）的问（wèn）题

（一） 投资决策缺乏科（kē）学性

       在投（tóu）资决策（cè）过程中，前期投资论证不到位，投资风险评估不足，投资决策脱离企业发展实际，盲目投资造成投（tóu）资决策失误时（shí）有发生，形（xíng）成很大的（de）风（fēng）险隐患，导致企业实（shí）际投资效（xiào）果与可（kě）行性研究（jiū）差异较大，投资收益未达预期，投资无法按期收回，产生巨大的投（tóu）资损（sǔn）失和经营风险，从（cóng）而影响（xiǎng）企业（yè）运营发（fā）展。

（二（èr）） 投资过程缺乏（fá）跟踪管（guǎn）理

       在投资过程中，企业（yè）未能加（jiā）强（qiáng）投资执（zhí）行跟踪管（guǎn）理，投资额超预算和投资进度拖期问题（tí）相对比较普（pǔ）遍。在宏观政（zhèng）策和市场（chǎng）运行等外部环境出现（xiàn）重大（dà）变化（huà）时，不能及时（shí）做好投资风险把控，并根据投资进展（zhǎn）情况及时做好调整，以适应外部环（huán）境（jìng）变化需（xū）要；在投资资金和项目（mù）管理等内部环境出现重大变（biàn）化（huà）时，不能（néng）根据项目进度实现企业（yè）资源的（de）优化整合，也未能做（zuò）好投（tóu）资资金与投资（zī）项目的合理（lǐ）分配，致使投资活动无法持续运行，从而影（yǐng）响企业的（de）运营发展。

（三） 投（tóu）资项目后评价不足（zú）

       目前，大多（duō）数（shù）企业在投资管理上重（chóng）视投资项目的前期决策管理、轻视投（tóu）资项目后期（qī）评价的现象（xiàng）比较普遍（biàn），投资项目后（hòu）评价工作（zuò）重视程度不（bú）够，后评（píng）价工作开展不足。

（四） 运营管理粗放（fàng）

       投资项目（mù）运营阶段（duàn），投（tóu）资企业管理漏（lòu）洞（dòng）频现，造成股东（dōng）权益保护不（bú）力，甚至出现“控股不控权（quán），参股不参（cān）言”现象（xiàng）。对控（kòng）股企业，重业绩管（guǎn）理（lǐ），轻运（yùn）营监控，管理比较松散，容易出现（xiàn）战略目（mù）标执行不到位、管（guǎn）理（lǐ）层缺乏约束、重大事项内部决策管理流程不（bú）规范、管理（lǐ）监（jiān）控（kòng）权（quán）缺（quē）失等问题，损害投资企业（yè）利（lì）益；对参股（gǔ）企业，外派董监（jiān）事管理缺（quē）位，不能有（yǒu）效体现投资（zī）企业（yè）对参股企业的决策意图，甚至出现参（cān）股企业管理（lǐ）失（shī）控的情形。

（五） 退出风险防范不到位

       在投资（zī）退（tuì）出阶（jiē）段，如转让投资企业股权，对（duì）投资企业进行合并、分立（lì），以及（jí）注（zhù）销、解散、破产等清算工作中，不管是故（gù）意（yì）还是过失，企业都会面临各种各样（yàng）不可预知和不可控制（zhì）的风险，如信息披露风险、未登记风险、连（lián）带责（zé）任风险、审（shěn）批与限制风险，以及尽（jìn）职（zhí）调（diào）查（chá）报告和公开披露信息以外的或有事（shì）项产生（shēng）的或有负债风险、表外风险，都可能给企业（yè）带来投资（zī）损失和法律风险。

三、投资全过程（chéng）管（guǎn）控（kòng）存（cún）在（zài）问题的（de）原（yuán）因分析

（一） 投资论证不够充分

      由于（yú）信息不对（duì）称，很多企业对投资（zī）所（suǒ）处行业（yè）的（de）宏观政（zhèng）策（cè）、市场（chǎng）环境、行（háng）业发展、技术水平（píng）了解不全，对投资项目的（de）可行性研（yán）究缺乏（fá）深入的市场调（diào）研和科学论（lùn）证（zhèng），加之业务（wù）部门有时夸（kuā）大投资前（qián）景和（hé）预测数据（jù）等原因，容易造成投资前（qián）期论证不充（chōng）分。

（二） 专业管（guǎn）理人才缺（quē）乏

         除了专业的投资公司，大多（duō）数企（qǐ）业（yè）的管理人员（yuán）对生产组（zǔ）织、市场营销、运（yùn）营管（guǎn）理等比较熟悉（xī），但是，对投资项目执行管控（kòng）往（wǎng）往一筹莫展。企业普遍缺乏投资（zī）管理专业人（rén）才和专业（yè）团队，导（dǎo）致投（tóu）资执行过程管理粗（cū）放和监督（dū）滞后。

（三） 后评（píng）价能力（lì）不足

        理论上，由于我国的（de）投资项目后评价工作起步较晚，切实有效的后评价（jià）方（fāng）法体系尚未完善；实践上，大部分（fèn）企（qǐ）业投资项（xiàng）目后评价工作还处在摸索、总结阶段（duàn），投资项目后评价经（jīng）验不足，后评价（jià）能力（lì）有待提高。

（四（sì）） 投资运营管控滞后

       由于运营（yíng）管控模式滞（zhì）后（hòu）于企业发展速（sù）度，被投资企业战（zhàn）略协同和执行力较（jiào）差，不能对整体业务战略形成有力（lì）支撑。同时，企业内部控制（zhì）体系不（bú）完善，管（guǎn）理层主（zhǔ）要精力都放在了本部的管控上，对控股或参股企业的日常监管（guǎn）不够。

（五） 退（tuì）出应对经验不足

       目前，企业对投资（zī）退出阶段的风险认识存在（zài）不足。由（yóu）于专业人才的缺乏（fá），企业普（pǔ）遍（biàn）缺少应对退出（chū）风险的经（jīng）验与防范措施。

四（sì）、完善投（tóu）资全过（guò）程管控的对（duì）策建议

（一） 投资阶段

       强化（huà）投前、投中、投后全过程风险管控（kòng）。投（tóu）前，要开展详尽的（de）可行性分析研究。做好技术上的可（kě）行性研究和经济上的可行性分析，并（bìng）对可能（néng）存在的风险进行可行性调查（chá），保证投资决策的（de）科学性，规范投资（zī）决策行为。投中，加强投（tóu）资项目的跟踪管理（lǐ）。对投（tóu）资项目的（de）实施过（guò）程进行（háng）及时地跟（gēn）进，对（duì）投资的执行过程进行调研、评价（jià），并将（jiāng）资（zī）金营运情况完全置于监控之下，做好（hǎo）投资项（xiàng）目实施的（de）过程监督；同时，做好（hǎo）投资项目的风险（xiǎn）控制（zhì），借助大数据、云计算（suàn）、物联网等（děng）现代信息技术系统（tǒng），实时收集投资项目的各项数（shù）据，实（shí）现对投资的动态化管理，控（kòng）制好投资（zī）风（fēng）险（xiǎn）。投后，落（luò）实（shí）投资项目后评价工作。做好投资项目（mù）的（de）审计、验收与评价，保证审计工作的有效性，实现对投资项目（mù）的规范管理。

（二） 运营阶段

1.推进委派财务（wù）负责人述职报告与（yǔ）轮岗交流的制度（dù）化、常态化

一是要实施委（wěi）派（pài）财务负责（zé）人述职报告制度，强化（huà）财务（wù）管理（lǐ）工作的服务与监督职能。对（duì）于被投资企业，委（wěi）派财务负责人（rén）作为管理者的（de）角色，参与日常经营决（jué）策；对于投资企业，委派财务负责人作为（wéi）监督者的角色，公正、客观地反映被投资企业（yè）的（de）财务状（zhuàng）况和（hé）经营成果。委派财务负责人身兼双重身份，有效（xiào）推动业（yè）财融（róng）合，实现“在监督中服务，在服务中监督”。

二（èr）是进一步完善财务负责（zé）人委派制，常（cháng）态化开展（zhǎn）轮岗交流。定期开展委派财务负责（zé）人的轮岗交流，防止委派财务（wù）负责（zé）人与其他管理层成员联合舞弊的发生，防范廉洁（jié）风险，提升委派财务负（fù）责人的履（lǚ）职能力和履职效果。

2. 加强外派董监事财务监督职能

       强（qiáng）化以财务（wù）为核心的全程监督（dū）。外派董监事通过参（cān）加相关会议、调（diào）查研究、访谈交流、查阅财务资料、实施质（zhì）询等方式对参股企业重大的财务情况、经营（yíng）效益、资产运营、利润分配及经营者行为等实施全过程监督。财务部门要发挥专业优（yōu）势，协助外（wài）派董监事开（kāi）展相关经济活动分析（xī），有（yǒu）效协同发挥监督职能，堵塞管理漏洞，促进规范运行（háng）。

（三） 退出（chū）阶段

       建立财务管理与风险（xiǎn）防控协同机制（zhì）。在投资退出阶段，无论选择何种退出（chū）方式，财务部门应与业务、法律、审计、监（jiān）察（chá）等部门（mén）建（jiàn）立协同联（lián）动（dòng）的大风控机制，充分（fèn）发挥财务、金融（róng）及税（shuì）务的专业和（hé）信息优势，积极参（cān）与（yǔ）退出方案的设计和编制，从减少投资成（chéng）本、节约（yuē）现金（jīn）流、降低退出环节的纳税成（chéng）本、保障退出资金安全等角度（dù）提出相应的措施（shī）和建议（yì）；并聘请律师事务所、会计师事务（wù）所（suǒ）等中介机构对退

出方案开展（zhǎn）风险、涉（shè）税、合规性及可行性审核，提高投资退出方案（àn）的可操作性，确保方案能（néng）顺利实施（shī）并不留后患（huàn），保护投资者的权益。

五、结语

       财（cái）务（wù）管理贯（guàn）穿投资（zī）、运营和退出的全过程（chéng），对（duì）有（yǒu）效（xiào）规范（fàn）投资项目（mù）的内部管理和科学监督投（tóu）资项（xiàng）目的运营发展起（qǐ）着非常重要的作用。投资（zī）企业应充（chōng）分重视投资全过程管（guǎn）控，提高（gāo）财务管（guǎn）理的质量，达到投资风险和收益（yì）的平衡，实现投资企业和被投资企业的（de）合作共（gòng）赢。在（zài）经济社会（huì）快速发展、企（qǐ）业投资（zī）日益频繁、投资风险居高不下（xià）的形势下，企业投资全过程管控在实践中仍需要不断（duàn）地（dì）探（tàn）索（suǒ），应全（quán）面加（jiā）强和规范投资管理，有效防（fáng）范投资（zī）风险，推（tuī）进资产精益（yì）化管（guǎn）理，提升企业管理精细化水（shuǐ）平，为企业的可持续和（hé）高质量发展提供（gòng）保障。