旅（lǚ）游产业（yè）是云（yún）南省的核（hé）心支柱产业，旅游（yóu）兴，云南兴（xìng）！新（xīn）冠（guàn）肺炎疫情的三年的（de）蔓延极大冲击了全国旅游市场，云南的（de）旅（lǚ）游（yóu）经济哀鸿（hóng）遍野。然而，自2022年（nián）7月份开始，疫情（qíng）防控（kòng）政策给了（le）旅游（yóu）一丝曙光，半个中（zhōng）国的人（rén）群涌（yǒng）向云南（nán）。

       开云网页版和麦肯咨询作为云（yún）南省专业的旅游策划研究中心，我们给予旅游极大的关（guān）注。前（qián）几天我（wǒ）们介绍了（le）全（quán）球顶级投资大师的A股投资（zī）模式，关注到（dào）丽江股份（fèn）（丽江玉龙旅游股份有限（xiàn）公司）和云南白药并（bìng）列大师推荐榜单第（dì）一。作为云南的第（dì）一家旅游上市企业，丽江股份近（jìn）20年（nián）的发（fā）展，让我们看（kàn）到（dào）了一部丽江（jiāng）股份（fèn）发展的兴衰史（shǐ），就是一部丽江城（chéng）市变迁的矛盾（dùn）史，更是一部云南（nán）旅（lǚ）游产（chǎn）业（yè）的周期史。

一、丽江旅游（yóu）的兴（xìng）

1.一枝独秀

       丽江是全国五大旅游目（mù）的（de）地（北京、西安、厦门、桂（guì）林（lín）、丽江）之一，拥有世界文化遗（yí）产丽江古城、世界自然遗产（chǎn）三江并流、世界记忆遗（yí）产纳西族东巴古籍文献三大世界遗产。丽江旅游资源极其丰富且禀赋（fù）极高， 2011-2019年旅游（yóu）收入居全省第二，第一是省（shěng）会昆明市；2020-2021年疫情影响旅游排（pái）名有所（suǒ）下降，居（jū）云南省第三。丽江股份是丽江地区最早从事旅（lǚ）游业开（kāi）发和经（jīng）营的企业,滇西北唯（wéi）一的A股上市公司。丽江（jiāng）股份的客（kè）源几乎覆盖丽江市核心旅游资源——全国首批5A级景区丽江玉龙雪山的（de）入山游客（kè），提供雪山（shān）索道（dào）+景区演艺两大刚性（xìng）且高利润产品，实现公司的高速发展。

       丽江股份（fèn）营收增速围（wéi）绕丽江市GDP增速（sù）上下波（bō）动，2004年（上市年）和2010年实现大幅度（dù）增（zēng）长（zhǎng），对GDP做（zuò）出重要贡（gòng）献。同时（shí），丽江本身招牌过硬，大量游（yóu）客慕名而来，也为丽江股（gǔ）份（fèn）创收。疫情前丽江股份营收（shōu）的变化趋势和丽江市（shì）GDP相似（sì），丽江（jiāng）股（gǔ）份的发展也依托于丽江本身的经济发（fā）展。抛开疫（yì）情这（zhè）两年，丽（lì）江接待游（yóu）客量每年增加500万人（rén）次左（zuǒ）右，2019年同（tóng）比增（zēng）加约700多万人次；人均消费也在（zài）全省排名第二，而这是丽江股（gǔ）份与丽（lì）江城市发（fā）展相辅（fǔ）相成的结果。

2.盈（yíng）利强劲

       回顾（gù）丽江股份20年（nián）的营业情（qíng）况发现，营业收（shōu）入和净利润2009-2019年总体大幅增长，收（shōu）入2015年达到峰（fēng）值（zhí）7.86亿，净利润（rùn）2016年达到峰值2.55亿。这幅营收利润图充分体现了公司（sī）盈利能力极强，经（jīng）开云网页版和麦肯咨询统计，丽（lì）江股份2009-2019年的年均销售净利（lì）率（lǜ）（29%）在（zài）中（zhōng）国旅游板（bǎn）块39家上市（shì）公司排名第三，远超行业中位8%。而云南旅游（云南旅游股份（fèn）有（yǒu）限公司，华侨城云南集团旗下（xià））仅为9%。

3.产品创新

      丽江股份（fèn）发展至今依托于三条索道和（hé）原生（shēng）态大型实景演出《印象·丽江》。冰川（chuān）公园索道始建于1996年，建成了当时亚洲海拔最高的索道，经过（guò）12年多的运行，老索道已经满（mǎn）足不了丽江旅游业快速发展的需要，于2010年进行（háng）了改扩建，索道全长2883米，垂直高（gāo）差1150米，下部（bù）站海拔3356米，上部站海拔4506米。索道引进（jìn）意大利LEITNER公司先进的技术和设备，为单线循环脱挂（guà）式抱索器8人（rén）座豪华（huá）吊厢索道（dào）。云杉坪（píng）索（suǒ）道始（shǐ）建于1994年，建立了当（dāng）时（shí）丽江第一条索道，经过长达13年的运行，于2007年进行了改扩建，于2008年3月（yuè）7日正（zhèng）式（shì）重新对（duì）外开放。牦牛坪索道始建于1999年3月，至今（jīn）安全营运13年。

      《印象（xiàng）·丽（lì）江》由（yóu）中国最具影响力的（de）导演（yǎn）张艺谋（móu）携手王潮歌、樊跃共同执导，历（lì）时１年多时（shí）间（jiān），经上百次修改完成。演出剧场位于（yú）海拔（bá）3050米世（shì）上最高的实景演出场地（dì）玉龙雪山景区甘海子，是目（mù）前唯一（yī）一（yī）部在白天进行的实景演（yǎn）出。

二、丽江旅游的衰

1.小富即安，坐失良机

       回顾丽（lì）江（jiāng）股份的发展史，守牢（láo）玉（yù）龙雪山就过（guò）上了富足的日子，而忽略了向外扩张。就拿丽江本土（tǔ）来说，玉（yù）龙雪山是一（yī）张王（wáng）牌，丽江古城也是一张王（wáng）牌，可丽江（jiāng）股份却没有组（zǔ）个王炸。丽（lì）江古城的（de）核心产品是民宿和酒吧，丽江股份也做（zuò）酒店，但做的是（shì）高端商务酒店，背离游客去（qù）丽江古城（chéng）的民宿（xiǔ）情怀（huái）。对比丽江市旅游业的人均消（xiāo）费，丽江（jiāng）股（gǔ）份（fèn）的（de）人均消费较低，“画地为牢”，错失发（fā）展机会，守（shǒu）着玉龙雪山，难带来增量。门（mén）票（piào）价格下调是行（háng）业（yè）趋势，演艺业务竞争（zhēng）也日趋激（jī）烈，想过富足的小日子，也（yě）注定慢慢丧（sàng）失市场地位。

2.靠天（tiān）吃饭，模（mó）式单一（yī）

       丽江股份的业务布局变化如（rú）下，2009年前主要是索道运输（shū）（营收占比（bǐ）90%以上）和汽车运输；2009年开始布局酒店运（yùn）营（yíng），2010年酒店经营达到营收（shōu）40%，2011年印象演出强（qiáng）势加（jiā）入（rù），2011-2014年印象演出和索（suǒ）道运（yùn）输（shū）成为两（liǎng）大主要收入来源，2015年及以后索道运（yùn）输逐渐与其他产业拉开差距（jù），成为丽江（jiāng）股份的第一大收入来（lái）源。根据公司披露的最新预测报告，2022年（nián）上半年归属于（yú）上市（shì）公司股（gǔ）东的净利润由盈转亏，预估亏损（sǔn）4800 万元（yuán）—5700 万（wàn）元，而（ér）其（qí）主要原因是公司三条索道共计接待（dài）游（yóu）客 51.45 万人次,同比下降 61.70%，超高毛利率的索道运输（shū）业（yè）务，受疫（yì）情影响，也无法扭转乾坤。究其原因，也是在于（yú）该突破时没有突破，危机来了就无法应对。在旅游行业消费趋（qū）势升级的时代，丽江股份没（méi）有（yǒu）预（yù）先布局云南的特色产品，在（zài）市场（chǎng）竞争中逐步落伍；丽江股份业务布局单一，集中在景（jǐng）区的“行”和（hé）“娱”，其他（tā）要（yào）素延（yán）伸不够，这种靠天吃饭的特（tè）征，注定受不可抗（kàng）因素的颠覆（fù）性影响。

3. 机制（zhì）落后，团（tuán）队老化

       丽江股份的核心（xīn）高管大多是从公司上市以后（hòu）一直任（rèn）职，任（rèn）职时间普遍超过10年，鲜有新鲜血液注入，我（wǒ）们不可否（fǒu）认高管们的才能和稳定，但（dàn）新鲜血液（yè）也是一个（gè）公司发展的必需品。此（cǐ）外，丽江股份高（gāo）管薪酬在行业内较低（dī）且未差异化，虽然（rán）钱不（bú）是衡量动力（lì）的唯一（yī）因素，但如此的薪酬方案，可（kě）想（xiǎng）而知，员工（gōng）的（de）积极性和动力（lì）肯（kěn）定有所（suǒ）欠缺。

       云南旅游的发展（zhǎn）可以概括为五个阶段（duàn）（下图），开云网页版和麦肯咨（zī）询认为，丽（lì）江股份的发展对应着（zhe）五个（gè）阶（jiē）段的起伏兴衰，分别是资源为王时代的创（chuàng）建者，渠道引（yǐn）领（lǐng）时代（dài）的创新者，购物主（zhǔ）导时代的落伍者，资本驱动时代（dài）的落后者，产（chǎn）业（yè）融合阶（jiē）段的落寞者。